事件：7月17日，天壕节能与云南金源再生资源开发利用有限公司(“金源公司”)签订战略合作协议。协议主要内容包括：1)双方合作推进金源公司炼铜废渣资源综合利用项目的建设，打造节能环保示范项目；2)公司以增资扩股方式参股金源公司；3)公司以EMC的模式投建上述项目配套余热回收利用工程；4)公司以EPC方式承建上述项目中的烟气治理及综合利用工程。
余热发电主业拓展至新领域。金源公司是国内冶炼废渣综合处理和资源化利用的专业公司，所属的云南铜业(0.00,0.000,0.00%)炼铜废渣资源综合利用项目被列为云南省科技兴省重点工业项目，通过回收铜冶炼废渣中的有价金属，生产含铜生铁、铜精矿等产品，一期工程年处理废铜渣100万吨，目前已获得相关批复文件，具备开工条件。项目建设需配套余热发电以及烟气净化设施，公司将充分发挥其自身优势，以EMC的模式投建项目配套余热回收利用工程，将余热发电主业拓展至全新的领域。
初涉冶炼废渣综合利用领域。我国冶金废渣主来源于有色金属(3444.56,0.000,0.00%)和黑色金属冶炼过程，2010年钢铁和有色冶炼废渣产生量达到3.15亿吨，综合利用率仅55%，露天堆存的冶炼废渣，造成严重的土壤、水体和大气污染，同时也造成了资源的严重浪费。根据《大宗固体废物综合利用实施方案》，“十二五”期间通过实施重点工程新增4000万吨冶金废渣年利用能力，综合利用率达到70%，行业存在较大的发展空间。此次战略框架协议的签订，将为公司进入冶炼废渣资源综合利用领域创造良好的机遇。我们认为，公司未来仍将围绕余热发电主业，向可能产生协同效应的铜渣、钢渣、铁渣、赤泥综合利用领域作进一步拓展。
维持“买入”评级。由于与金源公司的合作尚处于初步阶段，我们暂不考虑其对公司未来业绩的影响，维持14-15年EPS分别为0.49元、0.64元和0.75元的预测，维持“买入”评级。
风险因素：下游开工率不足；跨行业拓展风险等。
