新能源锻件制造商中环海陆（301040）于8月3日正式登陆深交所创业板，公司深耕工业金属锻件行业近二十年，是一家具有自主研发和创新能力的高新技术企业。其工业金属锻件广泛应用于风电、工程机械、矿山机械、核电、船舶、电力、石化等多个行业领域。
持续创新研发增强优质客户粘性
据了解，锻造行业是国民经济的重要基础零部件行业，中环海陆的主要产品包括轴承锻件、法兰锻件、齿圈锻件等工业金属锻件。
由于下游应用领域比较广泛，公司需要针对不同行业、不同产品进行针对性地研发，并不断调整优化生产工艺，以保证产品持续具备市场竞争优势，并推动公司向智能化、绿色环保、高效节能方向发展。
据招股说明书，凭借长期的技术研发和强大的技术创新能力，公司在工业金属锻件领域取得了重大创新与成果，获得了国家发明专利47项、实用新型专利37项、软件著作权2项、国家科学技术进步二等奖1项、中国机械工业科学技术二等奖1项、国家重点新产品1项、国家火炬计划项目1项、国家火炬计划产业化示范项目1项、中国专利优秀奖2项，以及四十多项省级、市级获奖项目。
此外，中环海陆主导起草了《风塔法兰大型环形锻件技术条件》、《2.5MW以上风力发电机组偏航齿圈大型环锻件技术条件》等两项锻件行业标准。
公开信息显示，公司以“大、特、异、高”的产品特性适应市场，以差异化竞争和技术服务开拓市场。通过多年的积累和发展，产品得到了众多行业客户的认可，服务客户包括中船澄西、南高齿、天顺风能、航发科技、东方电气、中国铁建、中国电建、三一集团、中船重工、振江股份、龙溪股份等国内知名企业或上市公司；以及蒂森克虏伯（Thyssenkrupp）、西门子歌美飒（SiemensGamesa）、日立（Hitachi）、东芝（Toshiba）、韩国新罗（Shilla）、美国泰坦（Titan）等国际知名企业。
同时，公司通过下游客户也进入了通用电气（GE）、维斯塔斯（Vestas）、卡特彼勒（CAT）、金风科技（002202）、远景能源、明阳智能（601615）、上海电气（601727）等知名企业的供应链采购体系。
抢滩新能源锻件 风电零部件或将穿越周期成长
近年，由于新能源行业需求旺盛，中环海陆在风电行业中的产品收入占比一路走高，这也促使公司整体营业收入、净利润快速增长。
从2018年4.17亿元增长至2020年的9.38亿元，中环海陆风电类产品收入复合增长率为50.13%。至2020年底，公司风电收入及毛利占比分别达到92.91%和93.35%（不考虑新收入准则）。
中泰证券分析师在近日的研报中表示，“相较于风机仅供应国内不同，零部件可以全球供应平滑国内市场波动，同时大型化和海风有利于提升零部件盈利能力，零部件将穿越周期成长。考虑海风、陆上第二波抢装、大基地项目以及平价周期开启，2021年需求或达51GW，零部件成长具有较高确定性。”
据悉，消纳情况好转和弃风率的下降将增强风力发电企业的再投资能力，提升行业景气度，风电新增装机容量占比近几年均维持13%以上，累计装机容量占比则呈现稳步提升的态势。风电行业旺盛的市场需求增强了公司对于下游客户的议价能力，公司风电类产品销售价格逐年提升，2018年、2019年和2020年分别为0.70万元/吨、0.74万元/吨和0.75万元/吨。
与此同时，为更好地满足下游客户需求，公司也加大了风电产品的研发。在大型海上风电技术方面，公司生产的6.0MW以上海上风电基础桩法兰锻件、7.0MW以上转子房法兰锻件供应于西门子、上海电气等知名企业的海上风电项目，具备了为海上风电大兆瓦风机配套相关产品的能力。
募投项目缓解产能瓶颈 优化产品结构
值得注意的是，受产能限制，并出于利润最大化的考虑，中环海陆在2019年调整产品类型应对市场变化，在满足风电领域订单的同时放弃了其他应用领域的部分订单，由此导致风电锻件产品销售金额增长较大的同时，其他应用领域锻件产品销售金额相比2018年出现了不同程度的下降。
未来，随着募投项目的顺利实施，中环海陆产能提升，能够满足工程机械、矿山机械、核电和其他领域客户的市场需求。
据招股书，公司拟将募集资金投向“高端环锻件绿色智能制造项目”“配套精加工生产线建设项目”“研发中心建设项目”和“补充流动资金项目”四个项目，总投资约4.66亿元。
通过本次募投项目之一高端环锻件绿色智能制造项目的实施，中环海陆锻件产品年产能将达到19万吨，成为国内较大规模的专业化工业金属锻件企业。项目建设期为一年，项目建成后第一年产能达到设计产能的50%，第三年达到100%。项目达产后预计年增加收入约5.26亿元，年增净利润约6897万元。
募投项目一方面缓解公司目前的产能瓶颈和精加工能力瓶颈，一方面提升大型高品质锻件产品在公司产品中的比重，进一步优化产品结构，提高产品附加值，不断拓宽新的利润增长点，紧紧抓住锻造行业变革发展机遇，将公司打造成为自动化、信息化水平更高的锻件智能生产和精加工基地，让公司在未来发展和市场竞争中赢得先机。
