亿纬锂能累募150亿仍缺资金90亿 产能利用率两连降再投32亿疯狂扩产

　　持续进行产能布局的亿纬锂能(300014.SZ)，再度大手笔扩产。

　　7月5日晚间，亿纬锂能发布公告，公司全资孙公司亿纬锂能马来西亚有限公司以自有及自筹资金投资建设储能电池及消费类电池制造项目，投资金额不超过32.77亿元。

　　亿纬锂能聚焦于锂电池产品的设计开发与生产经营，涉及消费电池、动力电池和储能电池三大业务。

　　长江商报记者发现，近年来，亿纬锂能持续大规模扩产，预计至2027年，现有产能与新增释放产能之和将达到328GWh，4年内产能将扩大约3倍。

　　与扩产相关的是，亿纬锂能密集募资。上市以来，公司累计募资150亿元左右。尽管如此，公司仍然存在财务压力，资金缺口在90亿元左右。目前，公司正在推进规模为50亿元的可转债募资。

　　大规模扩产，亿纬锂能称，是为应对客户需求。但是，市场担忧，行业内卷，公司是否存在产能过剩风险?

　　二级市场上，2022年的高点以来，亿纬锂能的股价跌幅接近70%。

产能利用率下降仍扩产

　　亿纬锂能再度扩产。

　　根据最新公告，7月5日，亿纬锂能召开的董事会会议，审议通过了《关于孙公司拟在马来西亚投资建设储能电池及消费类电池制造项目的议案》，同意公司全资孙公司亿纬锂能马来西亚有限公司以自有及自筹资金投资建设储能电池及消费类电池制造项目，投资金额不超过人民币32.77亿元。

　　公告显示，本次项目依托公司国内制造优势及运营经验，拟于马来西亚吉打州扩建一个储能生产基地及消费类电池等生产线。项目建设期不超过2.5年。

　　亿纬锂能称，本次投资事项符合公司发展战略及长远规划，将进一步促进公司海外业务顺利推进，有利于扩大方形锂离子电池与圆柱锂离子电池产能规模，顺应电池供应领域快速增长的市场需求，持续强化公司在锂电池领域的市场地位，对公司完善全球化产业布局具有积极作用和深远意义。

　　长江商报记者发现，近年来，亿纬锂能密集扩产。2019年至2022年，公司相继投资建设荆门亿纬创能储能动力锂离子电池项目、面向物联网应用的高性能锂离子电池项目、荆门圆柱产品线新建产线二期项目、高性能锂离子动力电池产业化项目、面向TWS应用的豆式锂离子电池项目、面向胎压测试和物联网应用的高温锂锰电池项目、三元方形动力电池量产研究及测试中心项目、乘用车动力电池项目(三期)、乘用车锂离子动力电池项目、HBF16GWh乘用车锂离子动力电池项目等。

　　根据亿纬锂能披露，为匹配下游客户较为紧迫的交付需求，公司目前储能动力电池在建项目、拟建项目较多，产能规划与建设进度与客户需求较为一致。根据2023年底产能测算，公司现有产能84GWh，预计到2025年公司投产项目释放产能126GWh，现有产能与新增释放产能之和将达到210GWh，2年内产能将扩大约2倍，扩产幅度较大，预计至2027年现有产能与新增释放产能之和将达到328GWh，4年内产能将扩大约3倍。

　　不过，公司的产能利用率呈下降趋势。2021年、2022年和2023年，公司动力储能锂离子电池产能利用率分别为96.14%、92.82%和72.92%，持续下降。今年一季度，公司储能动力锂离子电池产能利用率进一步下降。

　　公司解释称，2023年，应客户需求而建的方形磷酸铁锂储能动力电池产能扩产项目陆续投产，产能进一步提高，部分产线仍处于爬坡阶段，产量同比增幅低于产能同比增幅。受上游材料价格波动影响，下游部分客户推迟提货，使得公司产能利用率有所下降。今年一季度的下降，除了上述因素外，还受到部分软包三元电池产品客户基于自身库存情况调整提货周期影响。

　　产能利用率明显下降仍然扩产，亿纬锂能未来的产能真的能如期消化吗?

　　根据高工锂电(GGII)的预测，到2025年，全球储能动力锂离子电池需求量超过1800GWh，其中国内储能动力锂离子电池需求量约1000—1200GWh，目前行业公布的产能规划已超过上述需求预测量。

　首季经营现金流净流出17.51亿

　　密集扩产的亿纬锂能，除了产能消化令人质疑外，财务压力也让人担忧。

　　亿纬锂能于2009年10月登陆A股市场，2015年至2022年，公司实施了4次定增，分别募资6亿元、25亿元、25亿元、90亿元，合计为146亿元，加上IPO募资，合计约为150亿元。

　　根据Wind数据，上市以来，亿纬锂能累计盈利166.08亿元，累计向股东派发现金红利21.24亿元，上市以来平均分红率12.79%，派息融资比为14.16%。其中，2013年、2018年未派发现金红利。

　　尽管募资达到150亿元，但亿纬锂能仍然存在财务压力。

　　截至2023年底，公司资产负债率为59.72%。期末，公司货币资金105.06亿元、交易性金融资产(主要为结构性存款)31.53亿元，合计为136.59亿元。与之对应的债务方面，短期借款11.21亿元、一年内到期的非流动负债40.45亿元、长期借款140.01亿元、应付债券24.57亿元，长短期债务合计为216.24亿元，其中，短期债务为51.66亿元。

　　今年一季度末，公司货币资金加交易性金融资产合计为131.89亿元，长短期债务合计为240.45亿元。

　　对比发现，尽管亿纬锂能短期内不存在偿债压力，但是，公司资金缺口仍然明显，大约为90亿元。

　　此外，在经营负债方面，截至今年一季度末，公司应付票据及应付账款高达288.72亿元，对应的应收票据及应收账款为144.27亿元，二者相差一倍。据此说明，公司存在拖欠供应商货款现象。

　　今年一季度，亿纬锂能的经营现金流净额为-17.51亿元，2022年、2023年的同期分别为8.53亿元、9.80亿元，今年一季度变为大幅净流出。

　　这些数据说明，公司负债压力明显。

　　7月3日晚，亿纬锂能披露向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书(修订稿)，公司正在筹划通过发行可转换公司债券，拟募资不超过50亿元。本次所募资金，用于23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目、21GWh大圆柱乘用车动力电池项目，两个项目的总投资合计为106.85亿元。也就是说，50亿元可转债募资发行成功也仅解决一半的项目资金需求。

　　长江商报记者 沈右荣