2015-2016年我国核电迎来审批、建设的高峰期,同时,运营机组个数以及年限的增加倒逼核电乏燃料储存、运输、后处理的需求爆发,使得后处理市场成为核电这一周期性板块的成长领域,核心材料以及零部件的高技术壁垒确保研发产业化成功的公司长期维持较高盈利水平。相比于内陆核电审批以及出口预期催化的主题性行情,我们更加推荐核电乏燃料处理这一需求初始爆发型市场带来的投资机会。

目前我国核电乏燃料后处理体系中国产化率程度极低,2016年起国内上市公司陆续推进相关材料的产业化进程,中子吸收材料为首先突破的环节,后续中子屏蔽材料、核心设备市场空间更大,相关产业链每年拥有百亿市场空间。

核电2016年上半年催化剂包括:核电“十三五”规划对后市场领域的政策刺激;“两会”期间对于内陆核电重启探讨;国内乏燃料储存基地的开工建设;核电“走出去”战略的成功推进,海外订单落实。

推荐龙头标的:应流股份为国内中子吸收材料产业化进程最快的公司,同时公司在核电产业链领域的拓展不断超出市场预期,未来新产品如屏蔽材料、储物罐等推出将推动业绩持续高增长。公司航空飞机发动机核心零部件作为增发项目,明年有望取得突破,带来较大的市值空间。传统铸件业务16年受核电订单驱动出现底部反转,我们预计公司15-17年EPS为0.34、0.6、1.01元,对应PE为85、48、28倍,推荐!