新型电力系统深度报告

　4、投资分析

　　4.1、国能日新

　　国能日新科技股份有限公司(以下简称国能日新)成立于2008年，于2022年4月在创业板挂牌上市。公司是服务于新能源行业的软件和信息技术服务提供商，产品主要以新能源发电功率预测产品为核心，通过十余年在新能源行业数据应用与开发方面的深耕，以电力交易、智慧储能、虚拟电厂相关创新产品为延伸和延展，已实现产品覆盖新能源电力管理“源网荷储”的各个环节。以新能源发电功率预测产品为根基，在新能源发展和电力体制改革浪潮中开拓新的业务领域。公司是新能源发电功率预测领域的绝对龙头，2019年公司在光伏发电功率预测时长和风能发电功率预测市场的市场占有率分别为22.10%和18.80%，均位于行业首位。随着我国电力体制改革的持续推进，新能源企业参与电力市场化已成为未来的发展趋势，公司基于新能源行业多年的深耕经验以及在功率预测领域内的长期历史数据、核心技术等方面积累和研发成果，成功研发电力交易辅助决策支持平台;此外，公司亦推出了储能智慧能量管理系统、虚拟电厂智慧运营管理系统等产品，积极开拓新的业务发展空间。

　　公司营业收入及归母净利润近五年保持稳健增长，2023Q1归母净利润同比高增96.01%。近五年来我国大力推进新能源风光电站建设，在此背景下公司新能源发电功率预测产品需求快速提升，带动公司营业收入从2018年的1.51亿元提升至2022年的3.60亿元，增幅达138%，归母净利润从2018年的2059万元提升至2022年的6708万元，增幅达226%。2023H1，疫情影响缓解后各地均加大风光电站建设力度，带动公司营业收入同比增长34.14%至1.89亿元，归母净利润同比增长57.29%至0.33亿元。

　　发电功率预测产品收入规模持续提升，新产品(电力交易、储能、虚拟电厂)2022年实现突破。新能源发电功率预测产品作为公司的绝对优势产品，在营业收入中的占比始终维持高位，2022年该板块营业收入同比增长30.49%至2.60亿元，占营业收入比例提升至72.21%，毛利率同比提升3.64个pct至67.50%。此外，公司在2022年持续发力新产品市场开拓，三大新产品(电力交易、储能、虚拟电厂)2022年实现营业收入1106万元，同比高增93%，毛利率高达71.70%。

　　4.2、安科瑞

　　上海安科瑞电气股份有限公司(以下简称安科瑞)前身上海安科瑞电气有限公司成立于2003年，于2012年1月13日在创业板挂牌上市。公司是一家硬件生产与软件开发相结合的高新技术企业与软件企业，具备为用户提供可靠、安全、节约、有序用电及智能化运维管理等多方面系统解决方案的能力。公司主要产品包括企业微电网能效管理系统及产品、电量传感器等，其中微电网能效管理系统及产品包括变电站综合自动化系统、能效管理系统、电气消防及用电安全系统等多个子系统及相应配套所需的用户端智能电力仪表、边缘计算网关等端设备，形成了“云-边-端”完整的产品生态体系。软件+硬件业务协同发展，具备从云平台软件到终端元器件的一站式服务能力。产品模式打造平台叠加行业应用，销售模式采用设计院叠加行业进行推广，同时发展系统代理商进行安装、调试、售后及运维服务。软件业务方面，EMS能效管理平台是公司的核心产品，此外还包括电力运维、预付费、安全用电等各类云平台，以及多行业各种场景下的解决方案。硬件业务方面，公司主要产品包括中压测控装置、电力监控与保护装置、电能计量装置、电气安全装置、充电桩以及电量传感器等。

　　公司营业收入及归母净利润稳健增长。2022年，受国内整体经济表现较弱的影响，尤其是第二季度和第四季度因物流管控与封闭管理等因素，导致多地项目暂缓或停工，对公司业务推广产生较大阻力。但公司保持稳健的经营策略，通过稳定持续的供应链管理，尽力保障各项业务的顺利开展，使得2022年公司整体营业收入和归母净利润与前一年基本持平。2023年上半年随着区域管控影响逐步消除，加上公司重点加强对销售的新产品培训和对新系统代理商的技术培训，战略部署逐步落地，公司实现营业收入5.38亿元，同比增长8.89%，实现归母净利润1.00亿元，同比增长5.26%。

　　分部业务和毛利率微电网产品和系统业务持续发力，软件产品逐步升级。公司于2020年变更分产品收入的统计口径，其中电力监控及变电站综合监控产品及系统、能效管理产品及系统、电量传感器业务自2020年起均保持增长。近年来企业微电网产品和系统业务(包括电力监控及变电站综合监控产品及系统、能效管理产品及系统、消防及用电安全产品及系统、企业微电网-其他)占营业收入的比重近90%，毛利率均维持在45%以上，整体经营和盈利能力较为稳定。未来随着公司系统产品的逐渐升级，软件业务占比有望逐步提高，进而带动盈利能力提升。